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市X率那么多 什么时候该用哪个?看完这篇就懂了

2019-08-28 16:30:01? 来源:股市要闻? 本篇文章有3736字,看完大约需要12分钟的时间

市X率那么多 什么时候该用哪个?看完这篇就懂了

时间:2019-08-28 16:30:01  来源:股市要闻

很多投资人虽言必称“估值没用”,但事实上不得不承认,看估值来交易,不一定赚钱,但至少安全。

研究一家上市公司,关键的一步便是给企业估值。对于投资者而言,尽量想办法估算出这个公司的内在价值,以低于企业内在价值的价格买入,再以高于内在价值的价格卖出,以寻求低风险高收益,才是高抛低吸的真谛。

但是公司千千万,有如人一样,千人千面,不同的公司,质地不同,适合于它的估值方法也不同。很多炒股行情软件上,都有市盈率市净率、市销率、市现率等等一系列估值指标,但如何应用?什么行业、什么公司适用什么“率”,很多人就一笔糊涂账了。本期节目,财爷就来和大家聊聊这个话题。

市盈率、市净率、市销率、市现率分别怎么用?我们慢慢来说。

市盈率是最广泛适用的估值指标,为什么?因为市盈率讲得是“你买这家公司所花费的投资,多少年可以回本”。不管公司的市占率如何高?现金流如何充沛?生产线前景多么诱人,最终都是为了赚钱。

如果某上市公司,每年能挣100万净利润,你花1000万买下这家公司,市盈率就是1000÷10=10倍。

那么上市公司市盈率和银行利率是一个什么样的关系呢?

举个例子,如果当下的一年期无风险利率是2.75%,那么换算成市盈率就是100÷2.75=36倍。这意味着,你把钱全部存一年期银行,差不多36年后就可以本金翻一倍,这还是单利计算。如果某一只股票的市盈率高于36倍,这就意味着,你要承担比存银行高的多的风险去买这只股票,到头来本金翻倍的等待年份比存银行还要长,如果撇开纯粹的股价博弈游戏,这种事情谁会去干?

历史上就有很经典的案例。

1980年11月到1982年8月,美国经历了经济大衰退。当时美国通胀率奇高,当时的美联储主席保罗·沃尔克把短期利率加至20%,以应对通胀压力。

20%年利率,意味着美股市盈率高于5倍就没人玩了。该次大熊市,美股跌了近30%。

大部分上市公司都可以运用市盈率来进行估值,行业与行业之间可比,公司与公司之间可比,公司的历史和未来可比。

市盈率的适用范围:

适用于绝大多数盈利企业

市盈率运用的缺点:

1、亏损企业不适用

2、非经常性损益太多的企业不适用,会导致市盈率跳上跳下的失真。

净资产=总资产-负债,就是这个公司真正属于股东们的东西,越多越好。

如果将市净率当做估值指标,当你在“买上市公司”时,如果该行业属于重资产行业,那么使用市净率比较估值最合适不过了。

财爷教大家2个方法,来辨别哪些行业或者公司,属于重资产类型的。

1、打开choice金融终端,打开某家上市公司,按F9,进入资产负债表。

当这家公司的固定资产、在建工程、工程物资、无形资产(技术专利或土地使用权)加起来,占总资产比例超过50%,甚至达到60%-70%的,肯定算重资产公司了。

2、假如某家公司,净利润全部分红,负债率不变,这家公司的营收、利润就停止增长了,那么这家公司就是重资产公司。例如房地产、建筑、钢铁、石油等。

反之,便是轻资产公司了。

财爷这里提醒一句,像显示行业最近比较火的OLED,就属于重资产行业,资产大部分都是厂房、精密设备、技术专利。

这里有一个大致的判别规律:

在市净率较低的行业中使用市净率估值效果更好,反之在市净率较高的行业中使用市盈率估值效果更佳。

总结一下,市净率的适用范围:

重资产行业、公司

市净率运用的缺点:

1、商誉、应收账款、坏账计提等都算在净资产里,如果某公司的净资产数字是有水分的,那就很容易“吃药”。

2、技术变革可能导致资产的账面价值与市场价值之间差异显着。比如OLED突然兴起,会使得拥有LCD设备的上市公司的净资产市场价值快速缩水。

这里的现金流量,指的是财务三大表“现金流量表”中的“经营活动产生的现金流量净额”。

现金流越多越好,因此市现率越小越好。

有些公司遇到了经营上的暂时困难,计提了损失,导致净利润下降,市盈率变大了,表面上看公司的估值似乎变的更贵了,但是换到市现率的角度看,原来公司还是有实实在在的高额的现金流量的净额流入,公司生意的造血能力依然非常好,表面上看披露的净利润下降,但是实际上的现金流有很好,所以特征是高市盈率,低市现率,如果这个时候市场因为披露的净利润下滑,而导致了非理性的恐慌,往往给聪明投资者很好的买入机会。

反之,如果公司披露有净利润的高速增长,但是细看现金流量的情况很糟糕,市场乐观的时候,反而投资者要保守。

比如,新能源补贴的金额会直接计入比亚迪的营业收入,并产生当期利润,但并没有产生实际的现金流入。因为补贴发放过程较长,比亚迪将其计入应收账款科目,导致其应收账款规模随着营收增长而不断高企。

公司源源不断的成本投入,产出来的新能源汽车销售出去,却没有换来现金,而是一堆只能看看的应收账款,这样的情况在2019年上半年越发严重。

财爷以前和大家说过,营业收入和行业地位有密切关系。当某一个新兴行业,大家都处在烧钱抢占市场的发展阶段时,如果你一定要买该行业的公司股票,市盈率肯定不合适因为是负的,如果不是重资产行业那么市净率也不能用,市现率可能也不行因为大多都是举债来培育市场,现金流估计也不咋的。那么,市销率几乎是唯一可以衡量的指标了。拼谁的营收高?市占率高?

这里的营业收入,就是财务三大表的“利润表”中的营业收入。

注意,市销率指标要与公司的销售净利率一起配合着分析。例如,医药、软件类的公司通常销售净利率比较高,但是零售类的公司销售净利率往往比较低。因此,不能够拿不同行业的公司的市销率放到一起对比,没有多大用处。

市销率运用的优点:

1、市销率对于经营亏损的公司依旧适用;

2、营收与净资产不同,操纵起来难度较大

市销率运用的缺点:

1、高额的营业收入并不一定意味着高额的营业利润,毛利率很重要;

2、高额的营业收入并不一定意味着高额的现金流,可能全部都是应收账款;

其实,在投资实战中,最好的办法就是把4个指标综合起来运用。

把市盈率、市销率、市现率当成一套指标,把市净率、市销率、市现率当成另外一套指标。前者适用于轻资产行业,后者适用于重资产行业。

第一步,先通过choice金融终端,用前文所说的方法,确认该公司所处行业,属于重资产还是轻资产行业。

重资产行业,PB、PS、PCF一起用

轻资产行业,PE、PS、PCF一起用

第二步,看该行业目前处在哪个阶段上,就有如一年四季,行业也有生长壮老已的周期规律。

如果某行业处在新兴初期,尚处在亏钱培育市场的阶段,那么PE肯定是不能用了,如果你要买这样的公司股票,尽量挑PS市销率低的,因为他市场占有率高,但是PCF不能太高,否则有过于追求赔钱赚吆喝的可能。

如果某行业处在稳定成长期,市盈率、市现率和市销率就可以结合起来一起看了,且更注重营收行业占比,也就是市销率。

如果某行业处在成熟期甚至步入衰退期,那么现金流就很重要了,光市占率高已经不行了。回款是否及时是重要考量因素。

所以,投资者,如果对股票进行估值,只看市盈率,往往一叶障目。配合总市值、市现率和市销率的角度进行分析,往往会看到另一个不一样的结果。

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